3月17日晚，中国神华派发了一个“史上最豪”的超级大红包，累计派发590.72亿元。截至上周五收盘，中国神华的A股股价只有16.69元，对应A股的股息率将达到17.8%！如果股民通过沪港通去买中国神华的H股，则更划算。至上周五收盘，神华H股每股只为16.46港元，对应人民币约为14.61元，对应的股息率已高达20.33%！

第一，如何看待中国神华的高股息率呢？是不是我们买入中国神华这只股票，每年就能坐着收这么大的红包呢？神华本次分红的2.97元中，有0.46元是年度股息，2.51元是特别股息。什么是特别股息呢?就是不是每年作为惯例来发的，而是因为临时多出来一笔钱而发放的股息。所以第一个结论是，神华本次分红这么高的股息率，并不具有持续性。“买入神华，以后每年都会有百分之十几的分红”这种想法是大错特错的。

第二，持有中国神华股票的人等于白捡了这么大的红包吗？当然不是，分红之后，股票是要除权的。举个例子，一只股票市场价10元，决定分红2元，那么在分红除权日，投资人收到2元的股息，同时手里的股票就会除权，从10元里减去2元，变成8块钱。所以分红不是白拿钱，羊毛出在羊身上。更要命的是，分红还要交所得税。A股目前税是按照持有期限来收的：持股超过1年，分红不收税；持股1个月至1年的，收分红的10%；持股1个月以内的，收20%。所以持股时间越长，交得税就越少越合算。

这样一看，分红似乎没什么意义了。股价要除权，本来是没赔没赚，可股息还要交一部分税，那总账不是亏了吗？单从分红这一刻来看，确实是这样的。但如果从长期来看，情况就不同了。

第三，这次巨额分红谁是最大赢家？数据显示，神华集团成为了本次巨额分红的大赢家，作为控股股东持有中国神华73.06%的股份，以此计算，神华集团将会获得的分红金额达431.58亿元(含税).另外“国家队”也收获不小，证金汇金合计持股3.42%，将获得分红20.2亿元(含税)。新进前十大股东的全国社保基金108组合也将获得分红5316.48万元(含税).

第四，巨额派息底气何来？对于如此土豪的行为，公司给出了有钱任性的两大理由：一、本公司存量及经营流入资金充足，既能确定本次派息，不会对本公司造成影响，又能保障集团运营和可持续发展。二、公司目前的资产负债率处于行业较低水平，近几年资本开支规模，过往若干年度已降低。

而翻看最新财务数据也证实了这点，中国神华2016年度经营现金流大增，确能支持巨额派息。数据显示，公司2016年经营现金净流入高达818.83亿，同比增长近48%。虽然现金余额411.88亿，同比2015年的423.23亿有所减少，但公司因理财产品投资增加近332亿，受限制银行存款增加近30亿，以及三月以上定期存款又增加38亿，因此，综合看来，公司现金流确实能支撑起巨额的派息，而不影响业务活动。