时至年末，回顾2021年的国内资本市场，虽然大盘指数表现波澜不惊，但板块之间的轮动却热点不断——新、老能源的“联袂起舞”，传统周期和新兴科技的“携手共振”，给市场带来了为数不少的投资机会。

展望即将来临的2022年虎年市场，市场预计A股的结构性热点仍将层出不穷——持续调整近一年的大消费能否否极泰来？周期板块又能否经受住地产缩表压力的考验？AR/VR、氢能等新赛道谁能实现成功破圈？

11月27日下午，在兴证财富2022年度投资策略云上峰会暨“兴证心选2.0”、“中证兴证财富50基金指数”发布会上，8位海内外资产管理机构大咖在线与广大投资者共话了虎年投资机遇。

作为行业内较早启动财富管理转型的券商， 财富管理业务一直以来都是兴业证券的长项。在此次峰会期间，兴证财富发布了全新升级的“兴证心选2.0”。相较去年8月发布的1.0版本，“兴证心选2.0”版本从投资策略的广度、客户服务的精度、产品影响的深度三个维度做了全面的进阶升级，推出了“量化20”、“尊享30”、“兴锐50”三个子产品。

此外，兴证财富还发布了国内首款券商财富基金指数——“中证兴证财富50基金指数”。该指数从全市场3000多只主动权益基金中挑选50只作为样本，旨在为投资者解决“选基难”的问题。

宏观环境有望步入“宽货币”

此次峰会开场，兴业证券首席经济学家、经济与金融研究院副院长王涵以《新“新常态”》为主题发表了主旨演讲。

在演讲中，王涵判断， 在2022年及以后的时间，经济会进入到增长率下降，但是质量上升的阶段。王涵估计，2022年中国的宏观政策可能会进入“宽货币”的环境，“也就是说人民银行将有望对货币政策进行宽松，无论是数量性的宽松，比方说公开市场的操作、准备金率的下调，还是说价格的调控，比如说LPR利率的下调，还是存贷款利率的下调，都有可能出现。”

就这样的宏观环境对明年股市、债市等大类资产的影响，王涵表示，在“宽货币”的宏观环境下，利率债会迎来战略性的机会。但从信用债角度而言，整个中国债券市场当前的信用风险由于整体债务问题的化解需要时间，所以信用风险可能短期之内很难有显著的回落。

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对于股票市场的展望，他认为，明年股票市场亦喜亦忧。忧的是“过去两年，在疫情防控期间，出台了很多给企业纾困的政策，这使得企业的利润当前处在一个高位；喜的是在这轮中国经济转型的过程中，资本市场处于牵一发而动全身的核心地位。从这个角度来讲，我们对资本市场本身的战略定位应该保持信心。”

明年A股结构性行情仍是主导

兴业证券全球首席策略分析师、经济与金融研究院副院长、新财富白金分析师张忆东在峰会中以《全球策略：找寻自信的力量》为主题发表了主旨演讲。

就海外市场而言，在“后疫情”时代，美国的刺激政策究竟如何退场，现在充满了变数。对此，张忆东预判，“虽然美国明年上半年的通胀压力依然会比较高，但是下半年整个通胀将会逐步回落，甚至它的核心PCE会回到2%左右。流动性的环境将是有惊无险，虽然通胀预期可能会在上半年引发比较强烈的加息预期，但是至少前三个季度我认为加息的概率是比较小的。”

不过他也提醒道，“在明年上半年大家可能会担心美国出现类滞胀的状态，即经济下行通胀又比较高。这种状态会引发很多预期的混乱。特别是在明年2月份到三季度，这种政策收紧的预期会升温，虽然未必是真的系统性收紧，但是资本市场会反映为美国要收紧，从而压制美国的风险偏好，进而影响除了中国之外其他新兴市场的风险偏好。”

在张忆东看来，2022年美国经济结构的亮点在于科技创新，并认为明年美国的科技潮流也会对A股、港股有一定映射作用。

另外，他预计，明年A股的结构性行情仍然是主导，“科创和五大赛道（低碳科技产业链、万物互联、高端装备制造、军工产业链、生命科技产业链）是主旋律，但是这个主旋律还面临着短期的高估值和赛道的拥挤，这时候就要在主流赛道之间，以及赛道内部，基于预期差和性价比进行精细化的投资。比如说，像低碳科技这一块，今年新能源车表现得特别好，明年就有可能出现新能源车的内部分化。再比如说，今年的生命科技市场表现一般，明年可能会更好一些。再包括像明年的万物智联可能也有一些新的变化。”

“兴证心选2.0”全新升级

兴业证券在行业内具有财富管理转型的先发优势。时值兴业证券成立30周年之际，回顾公司所走过的财富管理业务的发展历程，始终坚持以客户为中心，以精品化定位，真正让客户拥有满意的财富管理体验是兴业证券的初心和目标。

正是基于“以客户为中心”的构建思路，兴证财富于2020年8月发布了“兴证心选”产品品牌，以成为客户身边最佳的财富管理体验使者为目标，立志为客户提供专业且有温度的财富管理服务。

“兴证心选”定位为打造金融产品的精品店，“我们始终坚持严选产品的路线，所以说在兴证心选1.0版本的基础上，我们在产品供应方挑选上以严苛的标准打造了‘核心10+’供应链，站在投资者的角度优先选择中长期为客户创造价值的好公司作为核心产品的供给方。目前整个市场已经有将近三万家管理人，而我们公司的核心合作伙伴仅有11家。所以简单归纳来说，1.0的兴证心选希望通过核心化的产品合作伙伴、精品化的金融产品供给、定制化的产品设计方案，来最大化地保障客户的利益。”

此次云上峰会，兴证财富隆重发布了全新升级的“兴证心选2.0”。

“兴证心选2.0”版本从投资策略的广度、客户服务的精度、产品影响的深度三个维度对原来的版本做了全面的进阶升级，推出了“量化20”、“尊享30”、“兴锐50”三个子产品：

“量化20”：把握量化投资红利期，专心严选具有投资价值的量化管理人，提供差异化的策略体验。

“量化20”是兴证心选全新开辟的在量化策略领域的产品线，针对量化策略容量比较有限、策略迭代比较快、持续投入大这些量化策略对应的特点，从管理人的投研团队、IT系统的建设、策略特点以及规模容量四大维度出发，构建量化专属的评价体系，挖掘真正具备核心竞争力的量化管理人。既聚焦团队成熟、具有投入优势的头部明星，也非常关注那些团队基础良好、规模性价比较高、具备成长潜力的未来之星。希望通过专业探索，来帮助投资者把握量化发展的东风，享受到整个量化投资的红利。

“尊享30”：精选各类资产，诚心打造优质配置池，面向高净值客户提供定制化资产配置方案。

“尊享30”是全新推出的面向超高净值客户打造的定制化产品配置方案，“尊享30”在策略分类的基础上，结合定量+定性系统化的分析，层层优选，动态调整，聚焦行业优质的头部管理资源，打造聚焦管理人深度与策略广度的全谱系的产品池。在配置层面，以兴业证券家族财富办公室为主体，依托集团投行、投研、投顾的核心优势，并整合内外部的研究资源，建立了具有竞争力的专业化资配服务体系。在“尊享30”配置池的基础之上，会根据客户不同的风险偏好及需求，给他们提供定制的、专属的投资策略与产品组合。

“兴锐50”：立足长期视角，潜心发掘风格鲜明、规模适度的精锐基金经理，为客户提供多层次投资选择。

“兴锐50”的目标是挖掘具有潜力的基金产品，力争博取更高的超额收益，这两年很多优秀的金融产品募集非常火爆，在造成额度稀缺的同时，短期的持有体验也普遍存在一定的压力。所以无论从配置的均衡性上来说，还是从策略丰富度的完备性上来说，兴证财富都应该为投资者提供更加多元的选择，来寻找更具潜力的优秀管理人。“兴锐50”从管理人、基金经理、产品策略三个维度进行评价，全市场深度挖掘三类有潜力的基金产品，第一是遴选规模适中、初露锋芒的大型基金公司中生代基金经理；第二要追求的是潜力基金公司的宝藏型基金经理；第三，我们要寻找的是具有长期投资价值的产品策略，希望为投资者提前布局未来，提供更多层次的产品投资选择。

“中证兴证财富50基金指数”发布

此次峰会期间，兴证财富还发布了国内首款券商财富基金指数——“中证兴证财富50基金指数”。“中证兴证财富50基金指数”将“三好”遴选理念融入指数编制，从全市场3000多只主动权益基金中挑选50只作为样本，为投资者解决“选基难”的问题。

本次与中证指数公司合作开发的中证兴证财富50指数，是兴证财富发挥自身投研优势，践行普惠金融的成果，选取综合得分较高的50只主动权益类基金作为指数的样本，半年定期调整成分基金，为权益基金投资提供基准和标的。

“中证兴证财富50基金指数”的推出，旨在降低投资基金选择过程中的信息不对称。在成分基金的筛选上兴证财富做了不少精细化的指标设计，来实现筛选中长期业绩稳定、胜率较高的基金经理的目标，比如说基金公司管理的规模，并不是仅仅使用单一的时点数据，而是综合衡量了近三年每一年度的规模情况，来防止因短时间规模快速增长带来的指标失真。又比如在业绩考核的时间维度上，也并非简单选取近三年的区间，而是综合考量近三年单一年度的业绩表现，避免因单一年度业绩爆发而拉高长期业绩的情况。

（本文不构成任何投资建议，基金有风险，投资需谨慎。）