谈谈全志科技的行业预期

先谈谈盘面。

房地产周末有消息，全国多个城市接连出台“限售”新政。相比此前所有的楼市调控，石家庄和长沙的“新政”再度创新，下手之狠辣，史无前例。石家庄流出的草案，新购住房最长8年内不得上市交易，彻底锁死资金！长沙则不仅限售3年，且不限于“新购住宅”，无限追溯至所有商品住房！基本上，所有腾挪空间都堵死了。

最近地产股短期涨幅较大，股价影响较大。

资源股，下面多篇文章提示风险。

《如何看待投资中的机会与风险》

《弱势市场彰显主流板块!》

《A股市场阶段性的风格转换基本确立》

我觉得后面，科技股应该是主流。

感觉随时有百股跌停的风险，建议手中有高位资源股，地产股的注意风险，仓位要在心理可承受的范围比较好。

很多人来问兄弟科技，兄弟科技业绩确定，我观点不变，150亿-300亿市值。

全志科技，前面两篇文章都写在合适的股价位置，现在的价格应该都比我写文章时高。现在我觉得又是个机会大于风险的位置，所以今天来谈谈全志科技的行业空间。

《结合牛市策略谈谈低风险高赔率的全志科技》

《人工智能与全志科技》

全志科技，是设计SOC芯片，应用处理器（AP）的设计。

移动终端兴起后，架构和台式电脑是不同的。以前都是CPU，显卡，外围芯片，做在一个板子上。

移动终端则要求，将CPU，GPU，NPU，ISP等集成到一块芯片上，称为应用处理器（AP）。

华为麒麟970芯片

华为麒麟970芯片集成了寒武纪的人工智能NPU，是通过授权模式的。

将来，其他芯片设计企业也可以获得寒武纪的IP授权，集成到AP中。

ARM公司就是通过IP授权占领了移动终端AP超过90%的市场。

全志科技，也是通过ARM的IP技术，集成开发了平板电脑的应用处理器，2011年净利润达到5.71亿。

由于平板电脑的出现，ARM的IP授权模式，全志科技的芯片设计能力，全志科技进入了一个公司业绩暴发的时代。

现在智能终端上面人工智能的应用受限，一个主要的原因，就是AI的计算要在云端（远端）。寒武纪的引领世界AI的IP的产生，极大推动了智能终端AP的开发与应用。有可能会产生一个类似于平板电脑的新产品，大市场。

全志科技，在智能家电，车载导航，无人驾驶，智能音箱，服务机器人，AR/VR的技术储备，可能发挥作用，产生爆量的应用处理器。参照《全志芯旗舰产品大盘点》

另一个事件，大家关注度比较低，就是IphoneX的发布。Iphone8市场热度低于市场预期。IphoneX的关注度也不高。

但是其中重要的一点，就是IphoneX上的AR应用可能会开启一个新时代。

广发证券 新财富电子行业新财富分析师 许兴军（斜体部分）

AR两年前风靡一时，2016年任天堂的Pokemon游戏，引起全球大热。但近期风光不再。为什么上一轮 AR 热没能达到预期？

继2015年开始的VR热潮之后，去年AR概念的火爆也令市场印象深刻： 从MagicLeap获得阿里7.935亿美元C轮融资， 到meta和Lumus分获5000万美元和1500万美元的B轮，再到风靡全球的Pokémon Go， 市场对AR形成了非常高的预期。然而资本盛宴之下， AR市场的活性却没能同步提升。 一度被寄予厚望的专业级AR终端出货量寥寥，轻量级AR也没有涌现第二个Pokémon Go， AR距普通消费者依然相当遥远， 市场对AR前景如何、能否落地、如何落地都充满困惑。 2017年1季度全球VR/AR的风险投资额仅有2亿美元，相比去年同期暴跌80%，融资遭遇滑铁卢，AR热度迅速冷却。

那么为什么上一轮AR热潮没能达到预期？ 我们认为估值泡沫破裂的背后， 主要原因在于没能打开消费级市场。 对于AR来说， 要进入大众消费市场需要解决5大痛点：

（1）硬件性能；

（2）移动性；

（3）丰富的大众化应用；

（4） 为大众所接受的价格；

（5） 续航能力。

上一轮不论是资本还是产业， 都聚焦在专业级的AR终端上，对轻量级的移动AR似乎有所忽略。 而从这5大痛点来考量， 专业级AR终端目前却很难跨越市场鸿沟：可见， 专业级AR本身并不成熟且普及门槛很高， 上一轮热潮更多是资本催熟。总而言之，专业级AR当前很难起量， 出货量尚不及VR， 没有涌现出任何一款标杆级设备。

移动 AR 普及门槛低，去年的 Pokémon Go 已验证了移动端的爆发力。苹果拥有移动领域最完整的生态系统：硬件掌控力、操作系统、应用商店、庞大的开发者群体以及高客户粘性。对于移动 AR 而言，苹果这些“基础设施”最为完善。此次苹果携硬件+平台+应用+用户高调入场将重塑 AR 赛道和方向，引领 AR 新浪潮，先后推出的 ARKit 和 3D 成像，无疑使苹果具备了激活移动端 AR 生态的软硬能力，势必开启 AR 黄金时代。苹果示范后， AR 将沿着由轻到重的路径，分 3 轮波次加速渗透：首先，以通用的智能机为搭载平台，由苹果引领移动浪潮快速打开市场，融合生态加速完成全球用户教育和渗透；其后，在用户和应用积累一定规模后，出现与智能机捆绑使用的眼镜、头显等专用显示设备，智能机负责信息输入与处理，显示设备负责三维呈现，彻底打通输入和输出，AR 体验基本完善；最终，待技术和生态完全成熟后过渡到类似 HoloLens的集输入输出计算于一体的终极形态。届时，一体式设备将与移动端 AR形成高低搭配，泛化为下一代计算平台。

全志科技作为AR芯片，视频芯片的A股设计龙头。完全可能在AR终端兴起时，开发一款类似于平板的AP。

上面针对的是人工智能，AR两个领域，还有无人驾驶，车载电子等领域，其实是一样的逻辑。

我们无法判断，什么时候，会产生一个改变生活的新产品，也不能预测全志科技的业绩何时反转。

但是从苹果，华为，寒武纪的技术发展来看，新技术应用的临界点已经到来，新的重量级产品的随时暴发，会改变投资者的预期，股价会提前反映。

对于全志科技来说，现在就是机会大于风险，不确定性较高，赔率较好的时间点。

世界巨头，FAGAM，BATJ都在布局人工智能，并且巨头软件公司都在收购芯片设计公司，表明硬件现在提高了一个更高的高度。

全志科技，排名国内芯片设计公司前十，在A股应该有些溢价。

（注：2016年全志科技，大约在12名左右）

参照宁南山文章《半导体，一万年也要搞出来--中国的芯片设计产业》。

由于我对于芯片设计也不是内行，周末和英特尔的业内人士问了些问题，可作参考：

行中衡 17:26

@HG ，麒麟970应该 还是ARM架构吧。只是在芯片上集成了寒武纪的NPU，我理解的对吧。也就是说，现在一块芯片上可以有好几个指令集？CPU上有单独指令集，NPU上有指令集，GPU上可能还有不同的指令集？

HG 17:29

是的

行中衡 17:30

ARM架构指的是CPU部分，还是整个芯片？

HG 17:32

整个，通常AP处理器是核心，总线，外设都是围绕它的

行中衡 17:38

寒武纪，AI的NPU，授权模式，将来可能产生很多终端应用场景。新的产品，新的市场，

HG 17:41

嗯，智能处理器是一个新领域，可能会催生新巨头。

intel 也有收购一家公司，据说大疆，海康都有用

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