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本文目录一览：- 1、IPO观察|特尔玛：未来业绩存不确定性，研发能力不足冲刺创业板却被遭质疑定位
- 2、广州：旧村改造意愿、方案等需2/3以上村民代表同意
- 3、中行老将周冰履新中银证券执行总裁 董事长宁敏不再兼任
随着国内制造业兴起，智能制造细分赛道也得以发展。日前，主营焊接与切割设备零部件研发、生产和销售的常州特尔玛科技股份有限公司（以下简称“特尔玛”）预备向资本市场冲刺，开启其创业板的IPO之旅。不过，从其招股书与公开信息知悉，特尔玛仍有几个问题值得推敲。
问题1：主营业务毛利率呈下降趋势
资料显示，特尔玛主要从事焊接与切割设备零部件的研发、生产和销售，主要产品可分为焊接和切割两大类，其中焊接类产品主要为手持焊枪及零部件和机器人(300024)焊枪及零部件，切割类产品主要为等离子切割枪零部件。
招股书显示，报告期内，特尔玛实现营业收入分别为2亿元、2.02亿元、2.63亿元，净利润分别为 4564万元、4791.29万元、5995.13万元，公司主营业务毛利率分别为40.66%、40.09%和 38.41%。换句话说，特尔玛的营收与净利润皆逐年上升，不过，主营业务的毛利率却在逐年下降。
对此，特尔玛解释道，2021年主营业务毛利率较2020年略有下滑，主要系各产品毛利率均有下滑所致。公司主要原材料为铜材、白银等金属材料，原材料采购价格的变化是导致公司毛利率波动的重要因素。
问题2：外销收入占比较大
除了毛利率波动外，特尔玛的依赖外销收入问题也令人关注。
招股书显示，报告期内，特尔玛主营业务收入的境外销售收入占比均在75%以上。但近年来，国际竞争环境日益复杂，国际贸易保护主义与日俱增，我国与其他国家的贸易摩擦有所增多，加之国际疫情仍存不确定性，特尔玛若是过度依赖外销，未来业绩表现也存不确定性因素较多，或会影响该公司发展。
图源：特尔玛招股书
特尔玛也在招股书中坦言，未来如果公司海外客户所在的国家或地区的法律法规、产业政策或者政治经济环境发生重大不利变化，或发生国际关系紧张、贸易制裁等无法预知的或其他不可抗力等情形，将会给公司的经营业绩带来较大的不利影响。
谈及此，特尔玛回复道，“我们在保持手持焊枪及零部件传统产品竞争优势的同时，公司注重机器人焊枪及零部件和等离子切割枪零部件等新产品的开发，凭借较高的产品技术水平和性价比优势，形成了一定的进口替代能力。2019年至2021年，公司机器人焊枪及零部件和等离子切割枪零部件产品增长明显，同广州数控、埃斯顿(002747)等国内业内知名企业建立了合作关系，境内收入增长较快，占比逐年上升。”
问题3：家族内部股权频繁变动
值得一提的是，特尔玛还是典型的家族企业，公司控股股东为徐国强，其直接持有公司57.92%的股份。公司实际控制人为徐国强及其一致行动人，包括徐国强、史建伟、徐玉华和常玲。据了解，徐国强和常玲系夫妇关系，史建伟和徐玉华系夫妇关系，徐国强和徐玉华系姐弟关系。上述4人通过直接和间接的方式合计控制公司100%股份。
回顾特尔玛的历史可知，特尔玛的股权结构经历了多次变更，巧合的是，转让事项多为徐国强家族内部而展开。招股书显示，2020年11月，徐国强、史建伟、常玲向员工持股平台常州德普转让股份，史建伟以明显偏低的价格向其配偶徐玉华转让股份；2020 年 12 月，常州德普再次对发行人进行增资。截至招股书披露之日，特尔玛有5名股东，即徐国强、史建伟、徐玉华、常玲及常州德普，持股比例分别为57.92%、28.62%、4%、2.66%、6.80%。
上述可知，原本持股比例相当的史建伟与徐国强，渐渐拉开了差距。其背后是否存在其他利益安排、实际控制人股份权属是否清晰仍存疑。
其交易的主要背景以及原因等问题也引起监管关注。对此，公司称，“股权调整系实际控制人家庭成员内部协商后决定的，不存在其他利益安排，实控人股份权属清晰。”
特尔玛表示，公司历次股权变动均已根据当时有效的法律法规及公司章程的规定履行了必要的批准程序，股权变动结果合法、合规、真实、有效，历次股权转让价款均已实际支付完毕，不存在尚未了结的产权纠纷和风险。
问题4：研发能力不足同行
企业的发展往往与公司的核心竞争力有关，这通常表现在公司对研发投入的力度上。而特尔玛作为一家拟创业板上市的企业，其研发能力也会引发市场关注。该公司的实际情况又如何呢？
特尔玛表示，公司重视技术积累、质量控制和研发创新，已形成了较为完备、先进的生产、 研发模式，在行业内具备较强竞争力。
然而，其最新招股书所显示的数据并不如特尔玛所述。2019-2021年，特尔玛的研发费用率分别为3.05%、3.27%、3.49%，而同行业可比公司的研发费用率均值分别为6.49%、5.54%、5.14%，相较之下，特尔玛远低于同行业可比公司的平均水平。可见，特尔玛所称的技术创新优势与重视技术积累在研发费用率上并没有体现。
研发投入力度不及同行的结果是产出落后。在专利方面，截至2022年3月31日，特尔玛拥有57项专利，其中包括5项发明专利、46项实用新型专利和6项外观设计专利，发明专利数量较少。而更值得关注的是，上述5项发明专利中有4项均为2015年取得，1项为2020年11月取得。换言之，五年内，特尔玛仅有1项发明专利产出。
那么，特尔玛的核心竞争力和技术的先进性如何体现？
另外，监管也对其创业板属性提出了质疑。深交所要求结合技术优势、产品创新情况、业务成长性、核心竞争力以及主要技术指标与同行业可比公司的对比情况，围绕创新、创造、创意的某项特征，进一步优化完善关于符合创业板定位的信息披露。
广州：旧村改造意愿、方案等需2/3以上村民代表同意中国网地产讯 11月16日，广州市住房和城乡建设局发布《广州市旧村改造村集体经济组织决策事项表决指引》，对旧村改造的项目实施表决、合作企业选择等内容进行明确规定。
以下为全文：
为保障农村集体经济组织及其成员的合法权益，顺利推进旧村改造，依据《广东省农村集体经济组织管理规定》（广东省人民政府令第189号）、《广东省自然资源厅关于印发广东省“三旧”改造标图入库和用地报批工作指引（2021年版）的通知》（粤自然资函〔2021〕935号）、《广州市人民政府关于加强农村集体经济组织管理的指导意见》（穗府〔2019〕11号），制定本指引。
我市旧村改造项目中涉及以下表决的事项，若村集体经济组织依法制定的章程较以下条款有更高要求的，按组织章程进行表决；若组织章程的表决要求低于以下条款或者不明确的，可按以下条款执行：
一、旧村改造意愿（主要包括是否愿意改造、改造方式和改造模式等内容）由村集体经济组织召开成员大会进行表决。
二、项目实施方案。村集体经济组织可以按照以下二种方式之一进行表决：
（一）在项目实施方案提交有审定权的城市更新工作领导小组审议前，由村集体经济组织召开成员大会对旧村项目实施方案进行表决。如城市更新工作领导小组对表决通过的旧村项目实施方案复建安置或者融资布局和面积等提出重大修改意见的，村集体经济组织应重新组织召开成员大会进行表决。
（二）在项目实施方案提交有审定权的城市更新工作领导小组审议前，由村集体经济组织召开成员代表会议表决通过。项目实施方案经有审定权的城市更新工作领导小组审议通过并批复后，由村集体经济组织召开成员大会进行表决。
三、合作企业选择。属于合作改造类的旧村改造项目，村集体经济组织草拟招商文件，组织召开成员大会表决。如村集体经济组织按规定程序选出候选企业后，公开招商文件中明确还应进行表决的，由村集体经济组织根据招商文件确定的表决方式表决确定合作企业。
四、旧村庄村集体建设用地转国有建设用地及补偿安置方式应经村集体经济组织依法表决同意，表决的内容、格式按照《广东省自然资源厅关于印发广东省“三旧”改造标图入库和用地报批工作指引（2021年版）的通知》（粤自然资函〔2021〕935号）要求执行。拆迁补偿安置方案已通过表决的，或《广东省自然资源厅关于印发广东省“三旧”改造标图入库和用地报批工作指引（2021年版）的通知》（粤自然资函〔2021〕935号）印发前已经完成集体建设用地转国有建设用地表决的，可不再对补偿安置方式进行表决。
五、村民（含村改居后的居民）住宅等私人物业拆迁补偿安置方案需经被拆迁安置的村（居）民和世居祖屋权属人总人数的80%以上表决通过。村集体物业的拆迁补偿安置方案需由村集体经济组织召开成员大会表决通过。
六、本指引中要求由成员大会表决的，可依据《广东省农村集体资产管理条例》等法律法规依法由成员大会授权成员代表会议表决。成员大会因成员众多且居住分散、场地限制、疫情防控等特殊情况无法集中表决的，可以分组表决。
七、关于旧村改造意愿、项目实施方案、村集体建设用地转国有建设用地及补偿安置方式、村集体物业的拆迁补偿安置方案等事项表决通过比例。若村集体经济组织召开成员大会表决，应当有该组织具有选举权的成员的半数以上参加，或者有本组织2/3以上的户的代表参加，所作决定应当经到会人员的2/3以上同意；若取得授权由村集体经济组织召开成员代表会议表决的，应当有该组织2/3以上的成员代表参加，所作决定应当经该组织到会成员代表2/3以上同意。
八、关于合作企业招商文件表决通过比例。若村集体经济组织召开成员大会表决，应当有该组织具有选举权的成员的半数以上参加，或者有本组织2/3以上的户的代表参加，所作决定应当经到会人员的半数以上同意；若取得授权由村集体经济组织召开成员代表会议表决的，应当有该组织2/3以上的成员代表参加，所作决定应当经到会代表2/3以上同意。
九、表决通过的事项应在所涉及的集体经济组织范围内公示不少于5个工作日。对于成员代表会议讨论决定的事项，1/10以上有选举权的成员提出异议的，应当提交成员大会重新表决。
十、村集体经济组织可以结合项目的具体情况，召集一次会议按照一事一表决的方式表决或者授权多个事项，涉及不同表决主体和通过比例的，应按照规定分别计票。
十一、如原村集体经济组织完成农村股份合作制改革，村集体经济组织章程明确权力决策机构是股东大会和股东代表会议，则本文中的“成员大会”对应调整为“股东大会”，“成员代表会议”对应调整为“股东代表会议”。
十二、本指引自印发之日起实施，有效期五年。《广州市住房和城乡建设局关于印发广州市旧村改造村集体经济组织决策事项表决指引的通知》（穗建规字〔2021〕5号）同时废止。本指引实施前已经完成的表决事项不适用本指引。已批项目实施方案的旧村改造项目，其尚未完成的表决事项，既可按照批复要求进行表决，也可以参照本指引进行表决。
中行老将周冰履新中银证券执行总裁 董事长宁敏不再兼任中银国际证券股份有限公司(简称“中银证券”，601696.SH)迎新执行总裁。
11月15日晚间，中银证券公告表示，聘任周冰为公司执行总裁，任职自董事会审议通过之日起生效，公司董事长宁敏不再兼任公司执行总裁。
此前在4月20日，董事会选举宁敏为中银证券第二届董事会董事长。彼时，宁敏任中银证券执行总裁已有近7年半时间。直至此次公告，宁敏已任中银证券执行总裁近8年。
中银证券新执行总裁来自中国银行
在出任中银证券党委副书记前，周冰在中国银行股份有限公司(简称“中国银行”，601988.SH、03988.HK)及旗下公司工作了24年。
简历显示，周冰生于1972年，现年50岁，清华大学硕士研究生。2022年8月至今，任中银证券党委副书记。
在加入中银证券前，周冰在中国银行体系内已工作24年。1998年7月至2011年7月，周冰历任中国银行信贷业务部公司业务二处干部、公司业务部尽职调查处副处长、公司业务二处副处长、高级客户经理、主管、公司金融总部主管、助理总经理；2011年7月至2014年7月，任中银国际控股有限公司(中国银行全资附属投资银行机构)助理执行总裁；2014年7月至2022年8月，历任中国银行公司金融部副总经理兼雄安新区战略实施办公室常务副主任、首席客户经理等职务。
中国证券业协会信息显示，周冰自2022年9月6日在中银证券注册登记，执业岗位为一般证券业务。
官网信息显示，中银证券目前仅有一位副执行总裁，为现年52岁的沈锋。
2021年年报显示，沈锋1970年4月出生，在2016年4月加入中银证券前，沈锋同样在中国银行工作了近24年。
中银证券前任执行总裁执掌近8年
另一方面，现年49岁的宁敏，此前担任中银证券执行总裁，已有近8年时间。
简历显示，宁敏，1973年生，博士、中国人民银行博士后。其自2014年12月起至2020年10月，任中银证券执行总裁、董事；2020年10月至2022年4月，任中银证券党委书记、执行总裁、董事；2022年4月起至今，任中银证券党委书记、董事长兼执行总裁。
Wind数据显示，宁敏任执行总裁起的首个完整年份(2015年)，中银证券归母净利润同比增长了113.75%；不过2016年开始至2021年，该公司净利润同比增速就没有超过15%，其中有2年净利润更是同比呈现下滑态势。不过这并没有影响该公司的IPO之路，2020年2月26日，中银证券在上海证券交易所主板成功上市。
官网信息显示，中银证券于2002年2月28日在上海成立，主要股东包括中银国际控股有限公司(持股比例33.42%)、中国石油集团资本有限责任公司(持股比例14.32%)等。
2022年前三季度，中银证券合计实现营业收入22.55亿元，同比减少14.26%；实现归属于上市公司股东的净利润7.66亿元，同比减少18.76%。
不过，中银证券私募资管业务持续名列前茅。依据中国基金业协会11月14日发布的2022年三季度各项资管业务月均规模数据，中银证券在2022年三季度实现私募资产管理资产月均规模6201.76亿元，继续保持行业第二名位置。
截至11月15日收盘，中银证券涨3.24%，报11.48元/股。
2月20日0—24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例144例。其中境外输入病例73例（上海27例，广东20例，北京9例，广西5例，四川5例，福建3例，天津1例，江苏1例，重庆1例，甘肃1例），含7例由无症状感染者转为确诊病例（广东3例，四川2例，江苏1例，广西1例）；本土病例71例（内蒙古32例，其中呼和浩特市30例、包头市1例、巴彦淖尔市1例；江苏11例，其中苏州市10例、无锡市1例；辽宁7例，均在葫芦岛市；广东6例，均在深圳市；山西5例，均在晋中市；四川4例，均在成都市；云南4例，其中德宏傣族景颇族自治州3例、红河哈尼族彝族自治州1例；黑龙江2例，均在鸡西市），含5例由无症状感染者转为确诊病例（云南3例，内蒙古1例，江苏1例）。无新增死亡病例。新增疑似病例3例，均为境外输入病例（均在上海）。当日新增治愈出院病例42例，解除医学观察的密切接触者1039人，重症病例较前一日增加3例。境外输入现有确诊病例883例（其中重症病例1例），现有疑似病例3例。累计确诊病例13472例，累计治愈出院病例12589例，无死亡病例。截至2月20日24时，据31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告，现有确诊病例1724例（其中重症病例10例），累计治愈出院病例101491例，累计死亡病例4636例，累计报告确诊病例107851例，现有疑似病例3例。累计追踪到密切接触者1582455人，尚在医学观察的密切接触者36791人。